Blog
W jaki sposób należności mogą zostać wykorzystane jako źródło finansowania w procesie zakupu?
W ostatnich latach sprzedaż wierzytelności stała się coraz powszechniejszym sposobem finansowania w europejskim środowisku korporacyjnym. Faktoring może jednak być atrakcyjny nie tylko jako alternatywna forma finansowania, lecz także jako narzędzie wspierające nadchodzące przejęcia w procesach M&A.
Wciąż odczuwalny wpływ kryzysu Covid-19 budzi w wielu firmach obawy o utratę płynności i ryzyko upadłości. W praktyce często jedyną alternatywą staje się sprzedaż awaryjna lub ogłoszenie niewypłacalności. Choć liczba upadłości pozostaje obecnie niższa niż w ubiegłym roku, wynika to przede wszystkim ze środków wprowadzonych przez Radę Federalną na rzecz wsparcia przedsiębiorstw. Dodatkowo wiele firm skorzystało przed kryzysem z wyjątkowo korzystnych warunków finansowania, co pozwoliło im zgromadzić solidną bazę kapitałową. W efekcie eksperci częściej mówią o „spadku niewypłacalności” niż o „fali upadłości”.
Jednak specjaliści przewidują, że w nadchodzących miesiącach trend ten może się odwrócić, ponieważ wpływ czynników dotąd hamujących niewypłacalności stopniowo, lecz wyraźnie słabnie.
Dynamiczny wzrost liczby transakcji fuzji i przejęć w trudnych warunkach
Według najnowszego badania Deloitte, eksperci przewidują również szybki wzrost liczby transakcji fuzji i przejęć w trudnych warunkach rynkowych, zwłaszcza w drugim kwartale 2021 r. Z badań wynika, że 83% uczestników spodziewa się znacznego wzrostu transakcji M&A w tzw. „trudnej sytuacji” wywołanej pandemią, podczas gdy jedynie 7% prognozuje spadek. Ankieta ekspertów sugeruje więc, że w nadchodzących miesiącach liczba takich transakcji prawdopodobnie znacząco wzrośnie w efekcie kryzysu związanego z Covid-19.
Faktoring jako istotny element w procesie fuzji i przejęć
Najważniejszymi czynnikami sukcesu w transakcjach fuzji i przejęć w trudnych warunkach są staranne przygotowanie danych oraz szybkie podejście do inwestorów. Już na etapie przygotowywania danych kluczowe jest właściwe oszacowanie wartości aktywów, aby firmy mogły w pełni wykorzystać swoje możliwości w obszarze M&A. W tym kontekście istotną rolę odgrywa faktoring.
W krajach takich jak Wielka Brytania czy USA eksperci ds. faktoringu od dawna uczestniczą w negocjacjach przy transakcjach fuzji i przejęć. W innych państwach, w tym w Europie kontynentalnej, firmy private equity coraz częściej korzystają z tego rodzaju finansowania. Faktoring bywa nie tylko uzupełnieniem, ale czasem decydującym elementem finansowania transakcji M&A.
„Napływ płynności ze sprzedaży wierzytelności pozwala obniżyć poziom zadłużenia, dzięki czemu finansowanie kapitału obrotowego może być już zabezpieczone poprzez sprzedaż wierzytelności” – podkreśla Carsten Häming, Partner Zarządzający w Corporate Finance Mittelstandsberatung GmbH w Düsseldorfie.
Zalety faktoringu w procesie fuzji i przejęć:
Faktoring może być wykorzystywany na różnych etapach procesu fuzji i przejęć i jest użytecznym instrumentem zarówno dla sprzedającego, jak i kupującego. Faktoring może być wykorzystywany do spłaty krótkoterminowych oprocentowanych zobowiązań, szczególnie w fazie inicjowania przejęcia spółki. Zwiększa to wartość aktywów netto spółki, co w najlepszym przypadku może uzasadniać wyższą cenę zakupu. W ten sposób sprzedający może nawet uzyskać wyższą cenę. Ale sam kupujący może również skorzystać z faktoringu w procesie fuzji i przejęć. Faktor może wesprzeć kupującego w przygotowaniach do przejęcia.
Dzięki kompleksowej analizie portfela wierzytelności nabywcy można zidentyfikować zarówno szanse, jak i potencjalne zagrożenia, co pozwala na osiągnięcie realistycznej ceny zakupu.
W procesie M&A faktoring pozwala na znacznie efektywniejsze wykorzystanie płynności niż tradycyjne linie kredytowe oferowane przez banki. Po sprzedaży wierzytelności dostawcy usług faktoringowych, takiemu jak A.B.S. Factoring S.A., można uzyskać nawet 80-90% ich rzeczywistej wartości w formie natychmiastowej gotówki. Co więcej, środki te trafiają do firmy bardzo szybko, znacznie przewyższając tempo finansowania oferowanego przez inne instrumenty.
Wiele firm dysponuje wystarczającym kapitałem własnym dzięki wsparciu nowych inwestorów, jednak często brakuje im niezbędnego kapitału obrotowego. Rozwiązaniem jest faktoring, który pozwala go wygenerować. Dzięki temu cykl konwersji gotówki może przyjąć wartości ujemne, a uwolniony kapitał można wykorzystać zarówno na regulowanie zobowiązań, jak i na inwestycje w rozwój operacyjny.
Długoterminowy charakter umów faktoringowych wspiera finansową niezależność firmy i ogranicza ryzyko nieprzewidzianych zmian w planowaniu, na przykład w wyniku nagłego wypowiedzenia kredytu przez bank. Ma to trwały, pozytywny wpływ na płynność, nawet w przypadku dodatkowego obciążenia finansowego wynikającego z przejęcia. Faktoring pozwala również amortyzować wahania sezonowe, a ryzyko związane z odpowiedzialnością faktora za niewywiązanie się ze zobowiązań można skutecznie minimalizować.
Szybkość odgrywa kluczową rolę w transakcjach M&A. W tym zakresie faktoring oferuje istotne korzyści, firmy faktoringowe mogą przedstawić wiarygodne oświadczenie ramowe w ciągu 48 godzin, pod warunkiem, że dostępne są wszystkie niezbędne informacje dotyczące należności. Warunkiem wstępnym jest jednak dokładna analiza ryzyka, uwzględniająca kluczowe kwestie, takie jak udział faktora w całkowitym finansowaniu czy uzgodniona strategia wyjścia. Ważna jest również spójność dostawców kapitału, aby możliwa była rzetelna ocena szans i ryzyk.
Przy sporządzaniu umów faktor musi uwzględniać specyficzne potrzeby sektora private equity. Szczególnie transgraniczne lub strukturyzowane przejęcia wiążą się często ze skomplikowanymi aspektami finansowania. W tym kontekście kluczowe znaczenie ma doświadczenie i wiedza firmy faktoringowej w obszarze M&A. „W praktyce zalecamy, aby A.B.S. przeanalizowała możliwość wykorzystania faktoringu jeszcze przed rozpoczęciem transakcji M&A” – podkreśla Carsten Häming.
Podsumowując, Häming wskazuje: „Dobrze przygotowany proces sprzedaży może stanowić udany nowy start w sytuacji kryzysu korporacyjnego. Faktoring odgrywa w nim kluczową rolę”.
Więcej wpisów na blogu
