Blog
W jaki sposób należności mogą zostać wykorzystane jako źródło finansowania w procesie zakupu?
W ostatnich latach sprzedaż wierzytelności stała się również powszechnym sposobem finansowania w europejskim środowisku korporacyjnym. Jednak faktoring może być interesujący nie tylko jako alternatywna forma finansowania, ale także dla nadchodzących przejęć w procesie M&A.
Ze względu na trwający wpływ kryzysu Covid-19 na gospodarkę, wiele firm obawia się, że popadną w ruinę. W konsekwencji jedyną opcją jest często sprzedaż awaryjna lub niewypłacalność. Chociaż liczba niewypłacalności jest obecnie nadal niższa niż w poprzednim roku, można to przypisać środkom wprowadzonym przez Radę Federalną w celu wsparcia przedsiębiorstw. Ponadto wiele firm było w stanie wykorzystać wyjątkowo korzystne warunki finansowania przed kryzysem, co pozwoliło im zbudować wystarczającą bazę kapitałową. Dlatego też eksperci mówią raczej o “spadku niewypłacalności” niż o “fali niewypłacalności”. Eksperci spodziewają się jednak wyraźnego odwrócenia trendu w nadchodzących miesiącach, ponieważ wpływ czynników, które wcześniej hamowały niewypłacalność, powoli, ale zdecydowanie maleje.
Szybki wzrost liczby transakcji fuzji i przejęć w trudnej sytuacji
Według najnowszego badania Deloitte, eksperci spodziewają się również szybkiego wzrostu liczby transakcji na rynku fuzji i przejęć w trudnej sytuacji, zwłaszcza w drugim kwartale 2021 r. 83% uczestników spodziewa się znacznie większej liczby transakcji fuzji i przejęć w trudnej sytuacji na rynku w wyniku pandemii, a tylko 7% prognozuje spadek. Według ankiety przeprowadzonej przez ekspertów, w nadchodzących miesiącach w wyniku kryzysu związanego z koronawirusem prawdopodobnie znacznie wzrośnie liczba transakcji fuzji i przejęć w trudnej sytuacji.
Faktoring jako ważny element transakcji fuzji i przejęć
Najważniejszymi czynnikami sukcesu w przypadku transakcji fuzji i przejęć w trudnej sytuacji są kompleksowe przygotowanie danych i szybkie podejście do inwestorów. Wartość aktywów musi zostać rozpoznana podczas przygotowywania danych, ponieważ szczególnie ważne jest, aby firmy jak najlepiej wykorzystywały swoje możliwości w zakresie fuzji i przejęć już teraz. Właśnie w tym miejscu do gry wkracza factoring. W krajach takich jak Wielka Brytania czy USA od dawna powszechną praktyką jest zasiadanie ekspertów ds. faktoringu przy stole negocjacyjnym podczas fuzji i przejęć. W innych krajach firmy private equity w ostatnich latach coraz częściej korzystają z tej formy finansowania. Faktoring jest często dodatkowym i niekiedy decydującym elementem finansowania transakcji fuzji i przejęć!
“Napływ płynności ze sprzedaży wierzytelności prowadzi do niższego poziomu zadłużenia, więc finansowanie kapitału obrotowego może być już zabezpieczone poprzez sprzedaż wierzytelności” – mówi Carsten Häming, Partner Zarządzający Corporate Finance Mittelstandsberatung GmbH w Düsseldorfie.
Zalety faktoringu w procesie fuzji i przejęć:
Faktoring może być wykorzystywany na różnych etapach procesu fuzji i przejęć i jest użytecznym instrumentem zarówno dla sprzedającego, jak i kupującego. Faktoring może być wykorzystywany do spłaty krótkoterminowych oprocentowanych zobowiązań, szczególnie w fazie inicjowania przejęcia spółki. Zwiększa to wartość aktywów netto spółki, co w najlepszym przypadku może uzasadniać wyższą cenę zakupu. W ten sposób sprzedający może nawet uzyskać wyższą cenę. Ale sam kupujący może również skorzystać z faktoringu w procesie fuzji i przejęć. Faktor może wesprzeć kupującego w przygotowaniach do przejęcia.
Dzięki kompleksowej analizie portfela wierzytelności nabywcy można zidentyfikować zarówno szanse, jak i potencjalne zagrożenia, co pozwala na osiągnięcie realistycznej ceny zakupu.
W procesie M&A faktoring umożliwia również wyższe wykorzystanie płynności niż tradycyjne bankowe linie kredytowe. Po sprzedaży wierzytelności dostawcy usług faktoringowych, takiemu jak A.B.S. Factoring S.A., 80-90% rzeczywistej wartości wierzytelności może zostać zamienione na płynność. Ponadto płatność jest dokonywana niezwykle szybko i znacznie szybciej niż w przypadku innych instrumentów finansowych.
Sporo firm posiada wystarczający kapitał własny dzięki nowym inwestorom, ale niezbędny kapitał obrotowy zazwyczaj nie jest dostępny. Można go wygenerować za pomocą faktoringu. W rezultacie cykl konwersji gotówki może nawet przyjąć wartości ujemne, a uwolniony kapitał może zostać wykorzystany na pokrycie zobowiązań i zainwestowany w rozwój operacyjny.
Długoterminowy charakter umów faktoringowych wspiera niezależność finansową i zmniejsza ryzyko niestabilnych warunków planowania, na przykład z powodu nieoczekiwanego wypowiedzenia kredytu przez bank. Ma to trwały pozytywny wpływ na sytuację płynnościową – nawet po ewentualnym dodatkowym obciążeniu finansowym związanym z przejęciem. Wahania sezonowe mogą być również amortyzowane, a ryzyko związane z odpowiedzialnością faktora za niewykonanie zobowiązania może być odpowiednio zminimalizowane.
Szybkość odgrywa ogromną rolę w transakcjach M&A. Również w tym przypadku faktoring może zaoferować wyraźne korzyści, ponieważ firmy faktoringowe są w stanie wydać wiarygodne oświadczenie dotyczące danych ramowych w ciągu 48 godzin, pod warunkiem, że dostępne są niezbędne informacje o należnościach. Warunkiem wstępnym jest dokładna analiza ryzyka, w której faktor bierze pod uwagę istotne punkty, takie jak udział w całkowitym finansowaniu lub uzgodniona w umowie strategia wyjścia. Jednorodność dostawców kapitału jest również kluczowa, aby móc uczciwie analizować szanse i ryzyko.
Przy sporządzaniu umów, czynnik musi uwzględniać szczególne potrzeby sektora private equity. W szczególności transgraniczne lub strukturyzowane przejęcia często wiążą się ze złożonymi okolicznościami finansowania. Zasadniczo jednak wiedza i doświadczenie odgrywają decydującą rolę w wyborze firmy faktoringowej w branży fuzji i przejęć. “W praktyce zalecamy, aby A.B.S. przeanalizowała możliwość wykorzystania faktoringu przed rozpoczęciem transakcji M&A, ” – informuje Carsten Häming.
Podsumowując, Häming zaleca: “Dobrze przygotowany proces sprzedaży może być udanym nowym początkiem w kryzysie korporacyjnym. Faktoring odgrywa tu kluczową rolę”.
Więcej wpisów na blogu
